6月以来，我国A股市场剧烈震荡。从“跑步入市”到“一片惨绿”，短短不过二十余日，不少投资者的账面财富已是大幅缩水。今天，沪深两市仍双双低开，沪指收跌近6%，逼近3500点，两市近千股跌停。

　　连续暴跌后，市场上也出现了一些真伪难辨的传言，有说境外资本“做空中国”的，有说“救市”已经失败的，甚至出现了一定的恐慌情绪。

　　越是在这样的时间点上，越应该冷静。中国经济形势到底怎样？为何会出现暴跌？稳市政策真的没用了吗？先厘清这三个焦点问题，你才不会乱了方寸。

 

焦点问题1：中国经济基本面如何？

　　股市怎么走？短期内很难有准确的判断，因为影响它的因素太多。但就其长远走势而言，还是要取决于中国经济的发展。

　　以前段时间波澜壮阔的上涨为例，一个普遍接受的投资逻辑就在于看好中国经济转型升级，以及将由之带来的企业利润上升。另一个托起牛市的逻辑则是资金面是宽松的，随着居民投资集中转向资本市场，股市自然水涨船高。

　　那么，现在这两个支撑因素变了吗？从宏观层面来看，我国一季度GDP增长7%，仍处于合理区间。素有经济运行“晴雨表”之称的用电量在5月份同比增长5.3%，折射出经济向好的趋势。另外，结构调整步伐的加快，前5个月网络零售增长38.5%，5月当月新能源汽车、工业机器人产量同比分别增长2.8倍和1.3倍。可见，当前宏观经济企稳向好的势头没有变，改革开放红利继续释放的趋势也没有改变。

　　另外，从市场流动性来看，货币信贷和社会融资规模合理增长，银行体系流动性保持充裕，社会融资结构有所改善，总体充裕的基本面也没有变。

　　对中国资本市场下一步的发展，李克强7月2日举行的中法工商峰会上也给出了回应，表示要“培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场和货币市场，不断巩固中国经济向好基础。”

 

焦点问题2：为何会出现暴跌？

　　既然支撑此前上涨的基本因素没变，中国仍处于向好的长期发展通道。那么，当前股市的暴跌和恐惧从何而来，该如何解释？

　　1.过快上涨之后出现回调

　　7月5日，《经济日报》刊发署名“叶瓣”的评论文章称，从以往经验来看，股市大涨之后容易出现快速回调，这种现象并非第一次出现。这种观点，也有历史数据的支撑。比如，上周的5个交易日内，沪指共跌去12%，而历史上沪指单周跌幅超过12%的多达11次。

　　面对这些波动和震荡，投资者尤其是中小投资者更需要调整的应该是心理预期，而不是恐慌；是耐心的投资而不是惊魂未定的投机。否则，极易陷入“追涨杀跌”的误区，产生不理智、不理性的投资行为。

　　2.降杠杆的影响

　　市场分析认为，本轮牛市与以往的不同点之一就是杠杆交易。在分析暴跌原因时，新华网就称，“回顾今年以来的市场走势，不难看出，近期的快速下跌既有前期快速上涨的因素，也有降杠杆的影响。”目前，沪深300平均市盈率为15倍，上证50为12倍，中小板为56倍，创业板为93倍。

　　由于A股沉淀的杠杆较为普遍，因此,平仓机制和监管层近期对杠杆的规范对市场造成的影响也不容低估。

　　3.信心受挫

　　除此之外，还有一个原因，那就是人们的信心受挫以及出现的恐慌情绪。

　　回头来看，当上证指数从2000多点一路狂飙至5000多点时，民众的预期已经被完全点燃，入市甚至成了一个不需要用大脑思考的决定。

　　但随着各大指数的持续下跌，尤其是在稳市政策频出但仍“跌跌不休”的现实下，人们的耐心和信心似乎一下子消失不见了，取而代之的则是恐慌性杀跌。就这样，信心成了中国股市当前最稀缺的资源。

焦点问题3：稳市政策真的没用吗？

　　除了近期的股市暴跌，监管层一波接一波的利好举措也令人印象深刻。但股市并没有出现有些人预期大涨，甚至还出现了小幅下跌。于是就有人发出“救市”无用论，觉得不用再对稳市政策抱希望了,没用的。

　　事实果真如此吗？首先需要说明的是，“救市”并不是为了带来股市的暴涨，而是防止发生系统性金融风险，防止这个市场陷入恶性循环。

　　最近一段时间，中国人民银行运用降息降准、连续逆回购等多种货币政策工具，促进市场流动性保持在合理水平；证监会及相关机构密集打出的“组合拳”；证券金融公司大幅增资扩股等等，这些无疑都对股市的稳定形成强有力的支撑。但正如有评论认为的，各种利好释放通常需要一定的过程，效果往往也不会立竿见影。

　　另外，不可否认的是，一波接一波的稳市举措所释放的，是各方维护资本市场稳定运行的决心，是为了提振市场信心。在这个意义上，股市的最终走向，仍取决于我们对国家的信心和对自己的信心。

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